【壓縮機網】螺桿膨脹機用于低品位中低溫余熱回收發電。根據余熱的品質， 按照溫度高低順序不同按階梯利用：1)余熱鍋爐發電，應用于高品位余熱資源，是工業余熱利用的主要形式；2)熱泵(溴冷機)系統， 用于中低溫余熱資源，為工業和民用生活供暖供氣。3)螺桿膨脹機發電處于起步階段，是一種適合于低溫余熱發電的新技術，與熱泵和中小型汽輪機發電相比，經濟效益突出，提高企業能源回收率。 

 

　　開山定位于專業的設備提供商，為能源服務公司提供螺桿膨脹機設備。公司立足自己的優勢，定位于專業的設備提供商，為合同能源服務公司提供設備。在市場開拓階段，公司也采用合同能源管理模式與終端客戶進行合作。 

 

　　2013年螺桿膨脹機業務或有實質進展。國內將螺桿膨脹機產業化的只有江西華電和開山。開山產品余熱回收效率領先，市場試用反饋良好，已與部分能源管理服務公司達成合作意向；公司為GE 開發的膨脹機主機已通過驗收，明年中期試用完成后有望開始供貨； 我們對公司螺桿膨脹機的市場前景持樂觀態度。 

 

　　空壓機需求持續低迷，公司致力于新產品開發，競爭力持續提升。空壓機下游需求仍無好轉跡象，預計三季度收入同比繼續下滑， 全年收入負增長概率較大。公司致力于高毛利新產品的開發和推廣， 競爭力不斷提升，高端產品已經與國際龍頭同臺競爭。維持“增持”評級。隨著螺桿膨脹機和冷媒壓縮機等新業務的推進，公司對空氣壓縮機的依賴會逐漸減小，2013年有望迎來業績的回升，堅定看好公司的長期發展前景。預計2012~2014年EPS 分別為1.18、1.52和1.74元，PE為20、15.6和13.6倍。